منذ ستة أشهر تقريبًا كان المستثمرون قلقين بالفعل بشأن الأسهم، الآن بعد أن تحدى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كل شيء من تقييمات الهبوط المدوي إلى التضخم، سجل المؤشر واحد من أفضل الأداء النصف الأول السنوي على الإطلاق.

لقد فشلت الكثير من الأحداث في أن تضع حدًا لارتفاع الأسهم في العام الماضي بدءًا من انعكاسات المضاربة إلى التحول المتشدد في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي،وبدلاً من ذلك تمت إضافة حوالي 6 تريليونات دولار إلى قيم الأسهم في عام 2021، ليرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 14% مما وضعه علي المسار الصحيح لثاني أفضل فترة له من يناير إلى يونيو منذ عام 1998، فلا تزال تدفقات الأموال إلى الداخل جيدة جدًا والمال لا يغادر السوق، بل يبحث فقط عن مكان آخر للذهاب إليه.

بالنسبة الى سوق تداول المؤشرات، فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للأسبوع الرابع في خمسة أسابيع، حيث أن صفقة البنية التحتية التي أبرمها الرئيس "جو بايدن" والتي تبلغ قيمته579  مليار دولار، أعادت إحياء الريادة للأسهم الحساسة اقتصاديًا مثل البنوك والطاقة،ليقفز مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة بأكثر من 4% مسجلًا أكبر ارتفاع أسبوعي منذ مارس، بينما تقدم مؤشر ناسداك 100 صاحب التكنولوجيا الثقيلة للأسبوع السادس على التوالي في أطول سلسلة مكاسب أسبوعية متتالية في خمسة أشهر.

وعلى الرغم من ذلك، فإنه من المرجح أن يواجه السوق بعض التقلبات في الستة أشهر المقبلة أو نحو ذلك حتى يتم ملء الأرباح والأساسيات في ظل أسعار الأسهم التي أصبحت غنية جدًا.

لقد تقلصت تقييمات الأرباح التي بدأت العام بأرباح 23 ضعفًا (بالقرب من أعلى مستوى منذ عصر الدوت كوم) بفضل أسرع توسع في الأرباح خلال عقد من الزمان، ومع ذلك، فلا تزال القراءة الحالية وهي 21 ضعف أعلى من متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 18، علاوة على ذلك، من المحتمل أن يمثل هذا الربع ذروة انتعاش الأرباح من الركود الوبائي، مع تباطؤ النمو المتوقع من 63% الآن إلى 4% في وقت مبكر من العام القادم.

وول ستريت ترتفع مع تهدئة رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي للأسواق

ارتفعت مؤشرات الأسهم العالمية في الأسبوع الماضي، على خلفية تصريحات رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي التي كرر فيها مرة أخرى أن التضخم يبدو أنه مشكلة مؤقتة فقط للاقتصاد والأسواق، الأمر الذي ساهم في تهدئة الأسواق والتي اهتزت بإعلان البنك الاحتياطي الفيدرالي عن البدء في التخطيط لتقديم دعم أقل للاقتصاد في نهاية المطاف،ليعود مؤشر ستاندرد آند بوزر 500 مرة أخرى إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في الأسبوع الماضي.

قال رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي "جيروم باول" أمام لجنة فرعية بالكونجرس إن موجة التضخم التي ضربت الاقتصاد تقتصر في الغالب على المناطق التي يعترضها نقص الإمدادات، ولهذا السبب يتوقع أن ينحسر التضخم، الذي وصل إلى 5% الشهر الماضي مع عودة الاقتصاد إلى حالة الصحوة.

وأشار على وجه الخصوص إلى ارتفاع أسعار السيارات المستعملة وتذاكر الطيران وأشياء أخرى حيث يلاحق طوفان جديد من الدولارات بعد محدودية المعروض من السلع والخدمات، واعترفباول بأن مكاسب الأسعار في تلك المناطق كانت أكبر مما توقعه البنك الاحتياطي في البداية، لكنه ظل حازمًا في وصفه بأنها مؤقتة فقط.

إذا كان البنك الفيدرالي مخطئًا، وإذا انتهى الأمر بالتضخم إلى أن يصبح مشكلة طويلة الأمد، فسوف يجبر البنك المركزي على أن يصبح أكثر جرأة بشأن رفع أسعار الفائدة أعلى وأسرع من أدنى مستوياتها القياسية.

تعتاد الأسواق للتو على فكرة قيام الاحتياطي الفيدرالي بأي تحركات على الإطلاق، لأكثر من عام استمتعت الأسواق المالية بالاستثمار في الوضع السهل حيث دعمت الأسعار المنخفضة للغاية الأسعار، لكن خلال اجتماع البنك الاحتياطي الأخير أشار البنك إلى أنه قد يبدأ في رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بحلول أواخر عام 2023 في وقت أبكر مما كان متوقعًا، كما ناقش تخفيف البرامج التي تهدف إلى إبقاء أسعار الفائدة طويلة الأجل منخفضة.

يقول أحد خبراء وول ستريت إن التداول من المرجح أن يصبح أكثر وعرًا خلال الصيف حيث قد تعطي التقارير الاقتصادية إشارات متضاربة في بعض الأحيان حول التضخم والبيانات الرئيسية الأخرى وسط تعافي الاقتصاد.

وأضاف ما يتعين على المستثمرين فعله هو مجرد الالتزام، فالبيانات ستكون متضاربة للغاية، ويمكننا الحصول على بعض الأرقام التي تخلق بعض القلق، لهذا فإن المفتاح الرئيسي للاستثمار هو التزام الهدوء وعدم المبالغة في رد الفعل تجاه أي إشارة أو جزء من البيانات.

تحذير خبراء فقاعة السوق قريبة للغاية

يشهد المستثمرون "أكبر رحلة خيالية أمريكية على الإطلاق" في سوق الأوراق المالية بفضل البنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهل والتحفيز السريع والنجاح المفاجئ في التطعيمات ضد كوفيد 19.

لقد مر أكثر من عام على الانهيار الأخير لسوق الأسهم، والذي أدى إلى انخفاضه بنسبة 35% من ذروته إلى القاع، تلاه أسرع انتعاش في التاريخ، لهذا من المرجح أن يكون سوق الأسهم تحت قبضة "فقاعة ملحمية".

يقول أحد محللي سوق وول ستريت أن انهيار كوفيد19 يختلف تمامًا عن نهاية السوق الصاعدة الطويلة الكلاسيكية، لقد كان أشبه بالانهيار الفني لعام 1987 الناجم عن تأمين المحفظة: ضربة قصيرة وانتعاش حاد، وأضاف أنه بعد يوم الإثنين الأسود استغرق الأمر عامين حتى يعود مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى حيث كان.

في الوقت الحالي، توجد علامات الفقاعة في كل مكان، بلغت مقاييس الديون والهوامش المختلفة ذروتها، ويشير حجم التداول إلى الاتجاه الصعودي، كما أن أحجام التداول على حجم خيار الشراء وأسهم العملات النقدية المتداولة خارج البورصة مسجلة في السجلات.

لقد بات الأمر خطير بشكل خاص الآن لأن أسواق السندات والأسهم والعقارات كلها متضخمة معًا، كما أن أسعار السلع الأساسية آخذة في الارتفاع، يري الخبراء أن جميع فئات الأصول الرئيسية مبالغ فيها.

هوس الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر

على مدار هذا العام، قام المستثمرون مدفوعين بجنون وسائل التواصل الاجتماعي وقليل من الملل بضخ الأموال في أشكال محفوفة بالمخاطر من الاستثمارات مثل أسهم meme و SPACs والبيتكوين.

مع تخفيف الوباء في الولايات المتحدة وإعادة فتح البلاد، توقع العديد من مراقبي السوق أن يعود عالم الاستثمار إلى ما يشبه الحياة الطبيعية، كان الدافع الأكبر لهوس الاستثمار المحفوف بالمخاطر هو وجود فائض من السيولة في جيوب الناس.

هذا لم يحدثخلال الشهر الماضي، حيث أصبح هوس الاستثمار أكثر صعوبة للتنبؤ بها، لقد جفت شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة والمعروفة باسم SPACs، وهي طريقة عصرية للشركات للاكتتاب العام، كما تراجعت الاستثمارات في العملات الرقمية التي كانت مفضلةخلال الوباء، حيث فقدت البيتكوينما يقرب من 30% من قيمتها في الأسبوع الماضي فقط، لكن ما يسمى بأسهم الميم قد ارتفعت.

يعلق البعض التقلبات على مراوغات الوباء، فقد أضرت فترات الركود السابقة بالاقتصاد بطرق يمكن التنبؤ بها، مما أدى إلى انتعاش متوقع، لكن الوباء قضى على بعض القطاعات مثل السفر والترفيه وتناول الطعام، بينما ارتفعت قطاعات أخرى مثل التجارة الإلكترونية ووسائل التواصل الاجتماعي والبرامج.

كان الدافع الأكبر لهوس الاستثمار المحفوف بالمخاطر هو وجود فائض من السيولة، نمت الودائع المصرفية بشكل أكبر في الأشهر الثلاثة الأولى من العام لتصل إلى 18.5 تريليون دولارمقارنة بـ15.8 تريليون دولار أمريكي في نفس الفترة من عام 2020، في حين أن ذلك قد يتباطأ مع استئناف الإنفاق الترفيهي، تظل أسعار الفائدة منخفضة، مما يدفع الناس لتحمل المزيد من المخاطر بأموالهم.

بدأ مستثمرون بارزون في التحدث علنًا عن تلك المخاطر، على الرغم من أن مؤشر VIX(وهو مؤشر يقيس التقلب يعرف باسم "مقياس الخوف") لا يزال منخفضًا، يتوقع محللون أن التقلبات سترتفع قريبًا استجابةً للعديد من العوامل المتنوعة مثل أسعار المواد الغذائية والعملات المشفرة المبالغ فيها، كما أنهم يروا أن هذه الوقت الحالي واحدمن أكثر الأوقات غموضًا التي نعيش فيها سواء اقتصاديًا واجتماعيًا، وطالما أن هناك عدم يقين، فسيظل هناك تقلب على الدوام.